МЕЖДУ ДОХОДНОСТЬЮ И НАДЕЖНОСТЬЮ

Экономическая стабилизация - вещь, безусловно, хорошая и в хозяйстве необходимая. Однако по мере ее развития многие ставшие привычными вещи поворачиваются к населению не совсем той стороной, какой хотелось бы. Банки теряют высокие доходы, начинают сокращать издержки - в том числе за счет снижения процентов по вкладам. При этом предпочитают действовать на опережение. И вдруг оказывается, что уберечь свои сбережения даже от снижающейся инфляции гражданам почти невозможно. Реальная доходность по вкладам давно уже держится на отрицательном уровне. И частные инвесторы, рассчитывающие если не преумножить, то хотя бы сохранить покупательную способность своих сбережений, должны будут искать альтернативные источники вложений.

По данным, приведенном в исследовании Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) компании "БДО ЮниконРуф", в августе вопреки тенденции, державшейся весь год, рублевые и долларовые вклады принесли реальную доходность. По рублевым вкладам независимо от срока вложения доходность составила от 1 до 1,3%, а по долларовым - от 1,45 до 1,7%. Явление, безусловно, отрадное в чистом виде, однако если взглянуть на него в сравнении с общими тенденциями текущего года, то получится, что в выигрыше, да и то весьма условном, остались только те, кто положил деньги на длинные рублевые вклады, причем сделал это до того, как ставки были снижены. Как отмечается в исследовании, резкое падение курса евро к доллару США принесло убытки тем вкладчикам, которые положили средства на депозиты в европейской валюте. Реальная доходность по ним составила от -3,59% до -3,86%. То есть потери понесли те вкладчики, которые доверились конъюнктуре валютного рынка, принесшей рост европейской валюте в первой половине текущего года.

Совет, который дают специалисты ЦМЭИ, равно как и другие эксперты, остается прежним - на сегодняшний день наиболее стабильным инструментом сохранения сбережений населения от инфляции остаются вклады населения на срок от одного года и выше. "В ситуации приближающихся выборов я бы посоветовал вкладывать деньги в рублевые депозиты банков высокой и средней степени надежности. К концу 2003 года ожидается замедление роста курса доллара, что приведет к тому, что доход от рублевых депозитов станет эквивалентным доходу от депозитов долларовых. Это благоприятно скажется на прибыли частных вкладчиков", -- говорит ведущий аналитик казначейства СДМ-банка Сергей Курочкин. Правда, как отмечают специалисты, предлагаемые банками ставки привлечения рублей все равно в лучшем случае равны инфляции, размер которой по итогам года составит не менее 13%.

Как отметила в комментарии "Известиям" руководитель ЦМЭИ Елена Матросова, изменение доходности с отрицательной на положительную в августе связана главным образом с сезонной дефляцией (то есть снижением цен), составившей 0,4%, и с резким ростом курса доллара к рублю. Последнее обстоятельство тревожит ее больше всего: "Успехи доллара в прошедшем месяце не означают какой-то устойчивой тенденции. Нельзя сказать, что вложения в долларах вновь начинают быть более привлекательными, чем рублевые, потому что ситуация на финансовом рынке очень неопределенная, а это очень плохо. Мы готовы принять какую-то тенденцию, но не понимаем скачков. Население начнет дергаться, а эти вещи никому не нужны".

Впрочем, население пока гораздо консервативнее - оно не дергается, несмотря на то что реальная доходность по вкладам (даже по рублевым) в лучшем случае стоит на нуле уже около года. Между тем, по сообщению Госкомстата, за последний год (с июля 2002 года по июль 2003 года) объем вкладов увеличился на 45,8%, а за первое полугодие текущего года - на 21,5%, составив 1271 млрд рублей. Разумеется, лучше все-таки принести деньги в банк, чем просто спать на них. Так удастся хотя бы минимизировать потери. Банк здесь можно рассматривать скорее как гарант хоть какой-то прибыльности. Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и другие виды инвестиций, доступные частным лицам, прибыльности не гарантируют. Однако, как показывает опыт, доходы на вложения в ценные бумаги приносят больший доход.

"Если не удовлетворяют ставки, предлагаемые кредитными организациями, то нужно увеличить риск", - считает аналитик инвестиционной компании "Тройка Диалог" Андрей Иванов. Сегодня специализация ПИФов достаточно обширна, и инвесторам можно выбрать между, например, фондом акций и фондом облигаций. Первый вид фондов обычно более прибыльный, а второй - менее рискованный. При этом даже фонд облигаций приносит больший доход, чем банковские вклады. Дополнительный плюс в такого рода вложениях заключается в том, что вкладчики смогут познакомиться с механизмом будущего инвестирования своих пенсионных накоплений, - управляющие компании, которые прошли тендер на управление пенсионными накоплениями, как правило, имеют свои ПИФы. Можно попробовать купить корпоративные облигации через Интернет, но это достаточно сложный процесс. По словам заместителя председателя правления Москоммерцбанка Асхата Сагдиева, "более высокая надежность банковских вкладов оборачивается весьма скромной доходностью, поэтому данный вид вложений больше заинтересует консервативных инвесторов. Более рискованным инвесторам следует вложить денежные средства в корпоративные облигации компаний - голубых фишек со сроком погашения до двух лет. Те же игроки, которые не боятся взять на себя рыночные риски, могут купить акции российских эмитентов".

Так или иначе, скорее всего гражданам придется расстаться с мыслями (если у кого они были) о том, чтобы стать рантье. Теперь им придется самим бороться за защиту сбережений от инфляции. Что не так уж и плохо. Даже полезно.

/Игорь МОИСЕЕВ/